Monester

302

подписчика

6

подписок

Начинающий автор, но опытный портфельный управляющий. Работал в нескольких крупных иностранных инвест фондах. Веду несколько счетов (в том числе на зарубежных рынках). Делюсь идеями. Не трейдер. Фокусируюсь на краткосрочных и среднесрочных сделках с высокой ассиметрией риск/доходность.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Monester
Monester

5 декабря 2024

Русгидро – долги душат компанию🤔 В четверг на прошлой неделе $HYDR опубликовала результаты по МСФО за 9М24. Давайте детально посмотри на неё. 🟢 Выручка (включая субсидии) выросла на 11% г/г, до 457 млрд руб., что. По моим оценкам, в основном обусловлено более высокими ценами на розничном рынке электроэнергии и мощности. 🔴Компания продолжает сталкиваться с существенным ростом затрат на топливо в сегменте тепловой генерации (+28% г/г при росте объемов генерации лишь на 3% г/г). Данный фактор, в совокупности с опережающим ростом расходов на вознаграждение сотрудников привели к снижению EBITDA маржи на 1.5 п.п. до 24,1%. 🔴 Ключевым камнем преткновения в истории Русгидро остается ее долговая нагрузка. Чистый долг увеличился на 16% кв/кв (+31% с начала года) и достиг 423 млрд руб. Соотношение чистый долг/EBITDA составило 3,3х против 2,8х на конец 1П24 (2,6х на конец 2023 года). 🔴 Под давлением растущих финансовых расходов (32 млрд руб. за 9М24 vs 630 млн руб. за 9М22) чистая прибыль компании снизилась почти в 2 раза г/г до 23.5 млрд руб. Несмотря на сложную (по моей оценке) ситуацию с долгом, Русгидро продолжает массивные инвестиции в развитие бизнеса. За 9М24 свободный денежный поток находился в отрицательной зоне (компания инвестирует больше денег, чем получает от операционной деятельности). 💫На мой взгляд, компания представила достаточно слабую отчетность. Долговая нагрузка в условиях высоких ставок продолжает расти, оказывая давление на прибыль и, по моей оценке, снижая вероятность выплаты дивидендов по итогу 2024 года. Спасибо за внимание, дорогие друзья! Подписывайтесь на канал, у нас много интересной аналитики. Не ИИР. #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #учу_в_пульсе #аналитика
Card image 1
5
6
Monester
Monester

27 ноября 2024

Вчера Нижнекамскнефтехим опубликовал отчетность по РСБУ за 9М24🔥. ✅Компания продолжает поддерживать высокий уровень дебиторской задолженности после приобретения Сибур Холдингом в 2021 году. ✅Выручка увеличилась на 16% г/г, до 184,6 млрд руб. Однако издержки росли существенно более быстрыми темпами, что пивело к снижению валовой рентабельности на 10 п.п. г/г, с 35% до 25%. Компания не раскрыла основные источники затрат, но, опираясь на отчетность по МСФО за 6М24, можно заметить значительный рост затрат на сырье и материалы: +31% г/г, до 56,6 млрд руб. Снижение коммерческих и управленческих расходов позволило показать более умеренное снижение по прибыли от продаж (-8% г/г, до 40,7 млрд руб.) ✅Негаитивный эффект от роста чистых процентных расходов до 2,2 млрд руб. (против чистых процентных доходов в 1,1 млрд годом ранее) был полностью компенсирован снижением прочих расходов сразу на 28 млрд руб. В результате чистая прибыль увеличилась почти в 2 раза, до 26 млрд руб. На мой взгляд, снижение прочих расходов может быть обусловлено значительной отрицательной переоценкой валютного долга компании в прошлом году, в то время как за 9М24 валютный курс был относительно стабилен. 💫Резюме: отчет компании выглядит умеренно негативным. Без учета валютной переоценки компания продемонстрировала более слабые результаты, чем годом ранее. Для более точного анализа необходима отчетность по МСФО, которую компания публикует только за полугодия. Подписывайтесь на канал! У нас много интересной аналитики. Всем добра, дорогие друзья! Не ИИР. $NKNCP $NKNC #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #учу_в_пульсе #аналитика
Card image 1
7
8
Monester
Monester

21 ноября 2024

На мой взгляд, рынок может переоценивать риски роста налогов для НМТП. 💥 В последнюю неделю мы видели, как негативные для $TRNFP новости о потенциальном росте налога на прибыль до 40% также приводили к снижению котировок $NMTP . Но обоснован ли песимизм? Давайте посмотрим на формулировки законопроекта. 💥 "Для организаций, являющихся субъектами естественной монополии и осуществляющих транспортировку нефти и (или) нефтепродуктов по системе магистральных трубопроводов, а также для налогоплательщиков, в которых прямо или косвенно участвуют указанные организации и доля такого участия составляет 50 процентов и более, осуществляющих транспортировку нефти и (или) нефтепродуктов по системе магистральных трубопроводов, в налоговых периодах 2025-2030 годов налоговая ставка устанавливается в размере 40%". 🟢 Как можно заметить, хоть НМТП и является дочерней компанией Транснефти, но не «осуществляет транспортировку нефти и (или) нефтепродуктов по системе магистральных трубопроводов», поэтому, на мой взгляд, одобренное госдумой повышение налогов не отразится на результатах НМТП. Подписывайтесь на канал! У нас много интересной аналитики. Всем добра, дорогие друзья! Не ИИР. #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #учу_в_пульсе #аналитика
5
6
Monester
Monester

18 ноября 2024

Какие дивиденды нам могут выплатить Россети за 2024 год? На какие цифры ориентируют нас компании? Давайте попробуем выяснить! Россети периодически публикуют на сайте министерства энергетики планы по объему выручки, прибыли, инвестиции и, что более интересно, дивидендов. В последний месяц большинство обществ скорректировали свои бизнес-планы, уточнив ожидаемый объем дивидендов по итогу текущего года. Предлагаю ознакомиться с данными. P.S. все приведенные цифры можно проверить на сайте министерства энергетики. Важно подчеркнуть, что приведенные данные являются лишь ориентировочными на данный момент и Россети могут снова скорректировать свои бизнес-планы (и объем дивидендов) после публикации итоговых результатов за 2024 год. Автор ни в коем случае не призывает основывать свои инвестиционные решения исключительно на данной информации. Подписывайтесь на канал! У нас много интересной аналитики. Всем добра, дорогие друзья! Не ИИР. #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #учу_в_пульсе #аналитика $MRKP $MRKC $MRKV $LSNGP $LSNG $MSRS
Card image 1
2
3
Monester
Monester

14 ноября 2024

Операционные результаты $AFLT за 10М24. Охлаждение темпов роста. Группа Аэрофлот недавно представил операционные результаты за 10М24. 🟡 В октябре темы прироста пассажиропотока продолжили снижаться уже 6 месяц подряд, но все ещё оставались двухзначным. 🟢 Пассажиропоток за 10М24 увеличился на 18.2% г/г, до 47.3 млн пассажиров. Основной прирост традиционно пришёлся на международные направления, что стало следствием завершения процесса страхового урегулирования с иностранными лизингодателями. 🟢 Пассажирооборот (наиболее значимая метрика для авиакомпаний) увеличился на 22.7% г/г, до 127 млрд пкм. Мы продолжаем наблюдать рост транспортного плеча на международных линиях (рост пассажирооборота опережает рост пассажиропотока). 🟢 Коэффициент занятости кресел вырос до рекордных за период 90% (+2.1 п.п.) 🟡 Высокий коэффициент занятости кресел и невозможность пополнять флот ограничивают возможности роста бизнеса. 🟢 Компания продолжает рости быстрее рынка на фоне проблем конкурентов, наращивая свою долю. Недавно Коммерсант писал о желании компании прибегнуть к практике "мокрого" лизинга (аренда самолётов вместе с экипажем), что может стать новой точкой роста в условиях санкцилнных ограничений. 💫 Резюме. Компания продемонстрировала сильные операционные результаты🟢.  Ограничения мощностей постепенно останавливает рост объемов. Рост эффективности (коэффициент занятости кресел) может транслироваться в рост маржинальности компании в 4Q24. Спасибо за внимание, дорогие друзья! Подписывайтесь на канал, у нас много интересной аналитики. #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #учу_в_пульсе #аналитика Не ИИР $AFLT $AFZ4 $AFH5 $RU000A103943
Card image 1
2
3
Monester
Monester

11 ноября 2024

Сегодня мы рассмотрим достаточно специфическую опционную стратегию «Длинный синтетический фьючерс»🧐 💥 Иногда по ряду причин (например, отсутствие ликвидности) нам может потребоваться возможность занять длинную позицию во фьючерсе, не покупая сам фьючерс. Для этого мы можем сконструировать синтетический длинный фьючерс через операции с опционами. 💥 Более того, при определенных условиях, мы можем даже заработать на данной стратегии арбитражную прибыль (занимая длинную позицию в синтетическом фьючерсе и продавая обычный фьючерс, забирая разницу «в карман»). Для начала введём несколько важных понятий простыми словами: ✅Call опцион даёт право купить акцию по заранее определённой цене. Право, а не обязанность! ✅Put опцион даёт право продать акцию по заранее определённой цене. ✅Страйк опциона - та самая "заранее определённая цена" ✅Дата экспирация - это дата, в которую происходит реализация права покупки/продажи, заложенное в опцион. Чтобы сконструировать синтетический длинный фьючер нам необходимо продать опцион put и на полученную премию купить опцион call с тем же страйком. 💫 Рассмотри опционную стратегию на наглядном примере. Возьмем опционы на $SBER с датой экспирации 18 декабря. Фьючерс с экспирацией в декабре торгуется около 266 руб. за акцию, поэтому мы будем конструировать синтетический фьючер около страйка в 270. 💫 Чтобы сконструировать рассматриваемую опционную стратегию, нам необходимо купить call опцион со страйком 270 за 9 руб. и продать пут с тем же страйком за 12.36 руб. По итогу мы заработали 3.36 руб. на конструировании. 💫 А далее мы стали обладателями длинной позиции во фьючерсе: наша прибыль будет расти при росте цены базового актива и наоборот. Подробнее график прибыли от цены фьючерса на Сбер представлен ниже. 🟢 К плюсам данной стратегии можно отнести возможность занять позицию во фьючерсе «альтернативным» образом. 🔴 Минусы данной стратегии преимущественно все те же, что и во фьючерсе. P. S. Ликвидность опционного рынка, к сожалению, в России очень небольшая. Вряд ли у вас получится купить опционов на акцию на несколько сотен тысяч рублей. Наиболее ликвидные, по моим наблюдениям: $SBER $GAZP $SBERP $ROSN $LKOH (иногда ещё $VKCO ). Подписывайтесь на канал, у нас много интересной аналитики по дивидендам и обучающих материалов. Всем добра, дорогие друзья! Не ИИР. Разобранный пример нужен лишь для наглядного демонстрирования принципа действия описываемой опционной стратегии. Автор не призывает совершать операции с любым из упомянутых в статье инструментом #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #учу_в_пульсе #аналитика
Card image 1
4
5
Monester
Monester

7 ноября 2024

Яндекс: есть ли рост после разделения🧐 Компания опубликовал результаты по МСФО за 3кв24. Выручка выросла на 36% г/г до 277 млрд руб., а скорректированная EBITDA – на 66%, до 54.7 млрд руб. Чистая прибыль сократилась почти в 3 раза, до 7.6 млрд руб., а скорректированная чистая прибыль увеличилась в 2.2 раза, до 25.1 млрд руб. 💥Пройдемся по наиболее значимым сегментам ✅Поиск и портал. Компания нарастила долю на российском поисковом рынке до рекордных с 2015 года 65.5% (+2,9 п.п. г/г). Выручка сегмента выросла на 26% г/г, до 114 млрд руб., а скорректированный EBITDA - на 24%, до 58.4 млрд руб. ✅Райдтех. Показатель GMV вырос на 27% г/г до 381 млрд руб., что позитивно сказалось на выручке: рост на 32% г/г до 59.4 млрд руб. Мы видим продолжение роста маржинальности: скорректированная EBITDA увеличилась на 46% до 20,2 млрд руб. ✅Электронная коммерция. Показатель GMV вырос на 51% г/г до 236 млрд руб. Выручка увеличилась на 45% г/г до 77.4 млрд руб., за счет роста ключевых операционных показателей, а также роста рекламной выручки, в частности, в Яндекс Маркете – в 2,5 раза г/г.  Значение скорректированной EBITDA сократилось на 8% до -14,7 млрд руб. ✅Доставка и другие O2O-сервисы. Показатель GMV увеличился на 60% г/г до 78.2 млрд руб., а выручка выросла лишь на 37% г/г до 18.7 млрд руб. Убыток на уровне EBITDA сократился на внушительные 39% до -1,4 млрд руб. ✅Плюс и развлекательные сервисы. Число подписчиков Яндекс плюса продолжает стремительно увеличиваться (+40% г/г) до 36 млн пользователей. Уже более 70% GMV электронной коммерции и фудтеха приходится на подписчиков плюса. Выручка в сегменте выросла на 36% г/г до 23.7 млрд руб., а скорректированная EBITDA – на 45% г/г до 1.5 млрд руб. Данный рост объясняется увеличением валовой прибыли и сохранением эффективности привлечения подписчиков благодаря развитию дистрибуционных механик, что позволило перекрыть инвестиции в маркетинговое продвижение контента и увеличение расходов на персонал 🟡Программа мотивации продолжила набирать обороты: компания потратила на вознаграждения акциями 17 млрд руб. за квартал, более 2/3 от скорректированной чистой прибыли. На мой взгляд, это достаточно неоднозначное событие для нас, акционеров. За 9М24 компания потратила на вознаграждение акциями 70 млрд руб. 🟢Компания увеличила капитальные затраты на 75% до 42 млрд руб., что, на мой взгляд, может означать о наличии возможностей для дальнейшего роста бизнеса (в чем можно было засомневаться после выплаты первых в истории компании дивидендов). 🟢Компания оставила без изменений прогноз по росту выручки (38–40% г/г) и показателю EBITDA (170–175 млрд руб.) по итогу года. 💫Резюме. На мой взгляд, компания предоставила уверенные результаты за квартал. Несмотря на выход из группы большого количества перспективных разработок, Яндекс продолжил демонстрировать существенные темпы роста выручки и скорректированной EBITDA. Если компания сможет достичь своих целевых показателей, то ее оценка составляет около 8.4 EV/EBITDA 2024. Подписывайтесь на канал! У нас много интересной аналитики. Всем добра, дорогие друзья! Не ИИР. #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #учу_в_пульсе #аналитика $YDEX
Card image 1
2
3
Monester
Monester

5 ноября 2024

Тревожные данные от РЖД. Что сообщает нам главная транспортная артерия о состоянии экономики? Недавно монополия опубликовала операционные данные за 10М24. Что можно заметить? ✅В октябре снижение погрузки на сети ускорилось: -6,2% г/г в октябре vs -4,2% г/г за 10М24. ✅Данные по грузообороту, на мой взгляд, выглядят еще более разочаровывающими: -8,6% г/г в октябре и -5,6% г/г за 10М24, что может быть индикатором снижения экспорта (так как экспортное плечо обычно намного длине плеча внутренней перевозки). Уголь ( $MTLR , $MTLRP $RASP ) 🔴Ускоряется снижение объемов перевозки каменного угля (основной тип груза на жд). В октябре было перевезено всего лишь 26,1 млн тонн (на 9% меньше г/г), а за 10М24 – 273,4 млн тонн (на 6,2% меньше г/г). Падение объемов свидетельствует о низкой рентабельности экспорта вследствие снижения цен на уголь и роста затрат на аренду полувагонов и тарифы в портах. По моим оценкам, 4 квартал будет очень тяжелым для наших угольщиков. Черные металлы ( $CHMF $NLMK $MAGN ) 🔴Перевозка черных металлов также демонстрирует ускорение темпов снижения: -21% г/г в октябре vs -10,2% г/г за 10М24. Вероятно, причиной данного падения стало сворачивание программы льготной ипотеки и рост процентных ставок. Погрузка на сети отражает как экспортный рынок, так и внутренние перевозки, поэтому можно предположить, что некоторые публичные металлурги могут показать просадку в продажах в 4кв24. Строительные материалы 🔴Объемы перевозки строительных грузов также продолжают снижаться, что может быть признаком затухания строительного бума в стране. Так за 10М24 погрузка сократилась на 13,9% г/г до 96,4 млн тонн. Удобрения ( $PHOR ) 🟡Рост объемов перевозки химических и минеральных удобрений хоть и остается в положительной зоне по итогу 10М24 (+6,1% г/г), однако его темпы постепенно затухают (объемы увеличились только на 1,1% г/г в октябре). Постепенная стабилизация объемов может привести к замедлению роста выручки компаний в секторе. 💫Динамика объемов перевозки грузов по ключевой транспортной артерии нашей страны может быть неплохим бенчмарком, отражающим состояние как экономики в целом, так и отдельных крупных отраслей. Подписывайтесь на канал, у нас много интересной аналитики Всем добра, дорогие друзья! Не ИИР. #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #учу_в_пульсе #аналитика
Card image 1
6
7
Monester
Monester

31 октября 2024

Сегодня мы поговорим о "пропорциональном обратном пут спреде", стратегии позволяющей заработать на существенном снижении цены базового актива. Для начала введём несколько важных понятий простыми словами: ✅Call опцион даёт право купить акцию по заранее определённой цене. Право, а не обязанность! ✅Put опцион даёт право продать акцию по заранее определённой цене. ✅Страйк опциона - та самая "заранее определённая цена" ✅Дата экспирация - это дата, в которую происходит реализация права покупки/продажи, заложенное в опцион. Чтобы сконструировать "Пропорциональный обратный пут спред" нам необходимо купить несколько дальних put опционов и продать на ту же сумму несколько ближних put опционов. Разница между полученной и уплаченой премией будет около 0. По сути конструировпние стратегии для нас пости ничего не стоит. Если цена базового актива немного снизится, то мы получим некоторый убыток. Однако, если падение будет более существенным, то мы сможем получить ничем не ограниченную прибыль. Чем глубже просадка - тем больше прибыль. Разберём стратегию на примере акций $VKCO. Возьмем опционы с датой экспирацией 6 ноября. Цена базового актива - 285 руб. Согласно описанной стратегии, мы продаем 2 ближних опциона put со страйком 280 за 15 руб. (7.5 руб. за каждый) и покупаем 7 дальних опционов put со стайком 260 за 14.21 руб. (2.03 руб за каждый). Суммарно мы получили 0.79 руб. от конструирования стратегии. Если цена ВК будет расти, то мы просто заберём себе разницу между премиями в 0.79 руб. Если цена актива снизтся ниже 280 руб., то мы начнём нести убытки, максимум которых будет достигнут при цене в 260 руб. Если же цена продолжит падать, то стратегия начнёт генерировать прибыль. Чем ниже падение - тем больше прибыль. Более наглядная зависимости прибыли от цены базового актива представлена на графике ниже. 💫Плюсы данной стратегий: 🟢Возможность получить высокую отдачу на вложенный капитал (низкие затраты на конструирование). Например, в нашем случае даже удалось получить бумажную прибыль просто от конструирования стратегии. 🟢Возможность заработать нечем не ограниченную прибыль на глубоком падении актива. 💫Минусы данных стратегий: 🔴 Безвозвратность потерь. После даты экспирации опцион сгорает. Не получится стать долгосрочным инвестором в опцион и ждать бесконечно долго, пока цена базовой акции не отрастет обратно. 🔴 В случае незначительного падения акций (а не глубокой просадки), мы понесем существенный убыток. P. S. Ликвидность опционного рынка, к сожалению, в России очень небольшая. Вряд ли у вас получится купить опционов на акцию на несколько сотен тысяч рублей. Наиболее ликвидные, по моим наблюдениям: $SBER $GAZP $SBERP $ROSN $LKOH (иногда ещё $VKCO ). Подписывайтесь на канал, у нас много интересной аналитики по дивидендам и обучающих материалов. Всем добра, дорогие друзья! Не ИИР. Разобранный пример нужен лишь для наглядного демонстрирования принципа действия описываемой опционной стратегии. Автор не призывает совершать операции с любым из упомянутых в статье инструментом #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #учу_в_пульсе #аналитика
Card image 1
2
3
Monester
Monester

28 октября 2024

Большинство электрогенерирующих компаний опубликовали операционные данные за 3кв24. Специально для вас я собрал сводную таблицу, чтобы было проще сопоставить эмитентов и найти тех, кто может приятно удивить после публикации финансовых результатов. В летний период, по моей оценке, более релевантным для анализа является изменение отпуска электроэнергии. Обычно, отпуск тепловой энергии более устойчив в зимние периоды, когда тепло тратится на обогрев помещений. Всем добра, дорогие друзья! Не ИИР #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #учу_в_пульсе #аналитика $HYDR $IRAO $OGKB $MSNG $UPRO $ELFV $TGKA $TGKN
Card image 1
6
7
Monester
Monester

23 октября 2024

$CHMF опубликовала операционные и финансовые результаты за 3кв24. Что интересного можно заметить? Как чувствует себя компания? Сейчас разберемся🔥🚀 ✅Выплавка стали снизилась на 8% г/г, до 2.5 млн тонн, но продажи стальной продукции, напротив, выросли на 3% г/г, до 2.8 млн тонн. ✅Выручка увеличилась на 14% г/г, до 219.1 млрд руб., а показатель EBITDA снизился на 9% г/г, до 64.9 млрд руб. Чистая прибыль сократилась в 1.9 раза г/г, до 35 млрд руб., а FCF - на 9% г/г до 41.5 млрд руб. 💫Что интересного можно отметить? 🟡 Сокращение выплавки в большей степени обусловлено ремонтами на доменной печи №5, что также оказало негативный эффект и на маржинальность по EBITDA, и на FCF (рост кап. затрат). 🟡 Рост продаж, как и снижение маржинальности по EBITDA на 7 п.п. г/г (до 30%)в большей связанно с консолидацией дистрибуционного бизнеса А Групп. Дистрибуция традиционно является низкомаржинальным бизнесом с большими объемами. 🟢 Рост средних цен и увеличение доли продуктов с высокой добавленной стоимостью (+1 п.п. г/г, до 54%) поддержали рост выручки Северсталь. 🟢 Компания, как и обещала, продолжает практику выплаты квартальных дивидендов. Совет директоров рекомендовал выплатить дивиденды за 3кв24 в размере 49,06 руб./акц., что соответствует 4,1% дивидендной доходности. Всего на выплату направят около 100% свободного денежного потока за квартал. Собрание акционеров назначено на 6 декабря, закрытие реестра – 17 декабря. 💥 На мой взгляд, отчетность Северсталь выгладит существенно более оптимистично, чем отчетность $MAGN . Существенное снижение маржинальности обусловлено изменением структуры бизнес, а падение выплавки – временным ремонтом. Однако, высокие капитальные затраты вряд ли позволяют надеяться на большие дивидендные выплаты в ближайшие несколько лет🤓. Моя субъективная оценка компании с учетом отчета – Нейтрально🟡. Всем добра, дорогие друзья! Не ИИР #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #учу_в_пульсе #аналитика
Card image 1
1
2
Monester
Monester

22 октября 2024

$NKHP опубликовал результаты по РСБУ за 9М24. Стоит ли нам обращать внимание на них или же, как в случае с $TRNFP , не отражают полной картины? Если стоит, то на что можно обратить внимание? Сейчас разберемся. ✅ НКХП сообщил о росте выручки на 13.7% г/г, до 8.9 млрд руб. Прибыль от продаж возросла на 24.9% г/г, до 6.2 млрд руб., а чистая прибыль – на 31.7% г/г, до 5.3 млрд руб. Грузооборот за 9М24 увеличился на 6.7% г/г, до 6.4 млн тонн. ✅ У НКХП нет каких-либо значимых дочерних обществ, а значит отчетности по РСБУ и МСФО практически не отличаются. Поэтому мы смело можем судить о финансовом положении компании опираясь на данные РСБУ. 💫 Что интересного можно отметить? 🟡 Грузооборот терминала за последние 12 месяцев составил 8,3 млн тонн, что на 16,2% больше номинальной мощности. В своем годовом отчете компания отмечала, что важным препятствием для роста грузооборота являются ограничения единственного причала. Сейчас НКХП инвестирует в строительство дополнительного причала, но вряд ли он будет готов к концу года. Поэтому я не жду существенного роста перевалки в следующем году с текущих уровней. 🟢 Компания стала бенефициаром высоких процентных ставок: накопленная денежная позиция позволила НКХП увеличить процентные доходы почти в 4 раза, до 615 млн руб. Стоит подчеркнуть, что многие компании, напротив, в настоящий момент испытывают существенный рост стоимости заимствования (например, $SMLT ) 🔥 НКХП обычно направляет на выплату дивидендов около 50% от чистой прибыли. Учитывая тот факт, что компания уже выплачивал дивиденды за 6М24, выплата по итогам 9М24 может составить 16,2 руб./акция (50% от чистой прибыли за 9М24 минус выплаченный дивиденд за 6М24). Див доходность к текущей цене может составить 2%. 💥 Резюме: на мой взгляд, отчетность компании можно назвать позитивной. Существенный рост чистой прибыли несмотря на относительно небольшой прирост грузооборота. Однако, по моей оценке, вряд ли результаты за 2025 год будут существенно лучше текущих из-за ограничений единственного причала. Подписывайтесь на канал, у нас много интересной аналитики по дивидендам и обучающих материалов. Всем добра, дорогие друзья! Не ИИР. #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #учу_в_пульсе #аналитика
Card image 1
2
3
Monester
Monester

21 октября 2024

Сегодня мы рассмотрим одную из опционнонных стратегий, позволяющую заработать на небольшом снижении базового актива, о "Пропорциональном пут спреде". Для начала введём несколько важных понятий простыми словами: ✅Call опцион даёт право купить акцию по заранее определённой цене. Право, а не обязанность! ✅Put опцион даёт право продать акцию по заранее определённой цене. ✅Страйк опциона - та самая "заранее определённая цена" ✅Дата экспирация - это дата, в которую происходит реализация права покупки/продажи, заложенное в опцион. Чтобы сконструировать "Пропорциональный пут спред" нам необходимо купить несколько ближних put опционов и продать на ту же сумму несколько дальних put опционов. Разница между полученной премией за продажу дальних опционов и уплаченной за покупку ближних, в идеале, будет близка к 0. По сути, конструирование стратегии для нас почти ничего не стоит. Если цена базового актива немного снизится, то мы получим прибыль. Максимум прибыли в точке страйка проданных опционов. Однако, если цена продолжат снижаться и дальше, то мы стремительно будем наращивать убыток. Разберём стратегию на примере акций $SBER. Возьмем опционы с датой экспирацией 20 ноября. Цена базового актива - 258 руб. Согласно описанной стратегии, мы покупаем ближний опцион put со страйком 250 за 3.03 руб. и продаем 2 дальних опциона put со стайком 240 за 1.62 каждый. Суммарно мы получили 0.21 руб. за конструирование стратегии. Если цена Сбера будет расти выше 260, то наша прибыль сохраниться на уровне 0.21 руб. Если сократится до 240, то мы получим максимально возможную прибыль - 10.21 руб. Если же падение будет более глубоким, то мы начнём терять. Наша прибыль обнулится, если цена упадет до 234.9 руб. Более наглядная зависимости прибыли от цены базового актива представлена на графике ниже. 💫Плюсы данной стратегий: 🟢Возможность получить высокую отдачу на вложенный капитал (низкие затраты на конструирование). Например, в нашем случае даже удалось получить бумажную прибыль просто от конструирования стратегии *вместо затрат). 🟢Возможность заработать даже на небольшом движении цены базового актива. 💫Минусы данных стратегий: 🔴 Безвозвратность потерь. После даты экспирации опцион сгорает. Не получится стать долгосрочным инвестором в опцион и ждать бесконечно долго, пока цена базовой акции не отрастет обратно. 🔴 В случае умеренного падения акций, наш убыток ничем не ограничен. P. S. Ликвидность опционного рынка, к сожалению, в России очень небольшая. Вряд ли у вас получится купить опционов на акцию на несколько сотен тысяч рублей. Наиболее ликвидные, по моим наблюдениям: $SBER $GAZP $SBERP $ROSN $LKOH (иногда ещё $VKCO ). Подписывайтесь на канал, у нас много интересной аналитики по дивидендам и обучающих материалов. Всем добра, дорогие друзья! Не ИИР. Разобранный пример нужен лишь для наглядного демонстрирования принципа действия описываемой опционной стратегии. Автор не призывает совершать операции с любым из упомянутых в статье инструментом #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #учу_в_пульсе #аналитика
Card image 1
4
5
Monester
Monester

17 октября 2024

РЖД опубликовали статистику по грузообороту за 9М24🔥. Что интересного можно отметить? Какой вывод мы можем сделать о публичных компаниях? Давайте разберемся! ✅ Погрузка за 9М24 года, составила 889.7 млн тонн, что на 4% меньше, чем за аналогичный период прошлого года. Грузооборот снизился на 5.3% г/г и составил 1883.1 млрд тарифных тонно-км. ✅ Погрузка основной номенклатуры, угля и нефтяных грузов сократилась на 5.9% и 0.7% г/г до 247.3 млн тонн и 155.6 млн тонн соответственно. ✅ Погрузка на сети в сентябре 2024 года составила 94.5 млн тонн, на 6.3% меньше сентября 2023. Грузооборот снизился на 6% г/г, до 198.9 млрд тарифных тонно-км. 💫Что интересного можно отметить? 🔴 Снижение объемов перевозки угля является существенным негативом для угольной промышленности ( $MTLR $MTLRP $RASP ): снижение погрузки свидетельствует о низкой рентабельности экспорта вследствие снижения цен на уголь и роста затрат на аренду полувагонов и тарифы в портах. 🔴 В свою очередь, снижение погрузки угля, основного груза для операторов полувагонов, вероятно, будет давить на ставки аренды полувагонов – негатив для $GLTR 🔴 Перевозка черных металлов также снижается на существенные 9% г/г, до 46.4 млн тонн. Вероятно, причиной данного падения стало сворачивание льготных программ ипотеки и рост процентных ставок. Погрузка на сети отражает как экспортный рынок, так и внутренние перевозки, поэтому можно предположить, что некоторые публичные металлурги ( $CHMF $NLMK $MAGN ) могут показать просадку в продажах. 🟡 Перевозка химических и минеральных удобрений увеличилась на 6.8% г/г, однако, данный рост постепенно замедляется (можно заметить, если посмотреть на статистику РЖД за 6М24-8М24). Постепенная стабилизация объемов может привести к замедлению роста выручки $PHOR Сколько всего интересного можно заметить, если уделить внимание статистике главной грузовой артерии России – РЖД. Если обзор вам понравится, буду делать подобный на ежемесячной основе. Делитесь своим мнением, дорогие друзья! Всем добра, дорогие друзья! Не ИИР #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #учу_в_пульсе #аналитика
Card image 1
3
4
Monester
Monester

15 октября 2024

Продолжаем серию постов об опционных стратегиях🔥. Сегодня мы поговорим об «пропорциональном call спреде». Данная стратегия позволят получить существенную прибыль от небольшого роста базового актива. Для начала введём несколько важных понятий простыми словами: ✅Call опцион даёт право купить акцию по заранее определённой цене. Право, а не обязанность! ✅Put опцион даёт право продать акцию по заранее определённой цене. ✅Страйк опциона - та самая "заранее определённая цена" ✅Дата экспирация - это дата, в которую происходит реализация права покупки/продажи, заложенное в опцион. Смысл рассматриваемой стратегии заключается в покупке call опциона со страйком около текущей цены актива и продажей двух call опционов с более «далеким» страйком. С продажи дальних опционов мы получим сумму, которая покроет премию на покупку ближнего опциона. По сути наши затраты на стратегию будут около 0. Если цена базового актива немного вырастет, то мы получим прибыль от купленного call не понеся убытков от проданных дальних call. Традиционно, рассмотрим реальный пример🤓. Возьмем опционы на акции $GAZP с экспирацией 23 октября. Цена акции в настоящий момент составляет около 134 руб., поэтому для конструирования стратегии мы будем покупать call со страйком 135 руб., а продавать -  со страйком 140 руб. Цена «ближнего» опциона call в нашей ситуации – 2 руб., а дальнего - 0.7 руб. Продав 2 call опциона со страйком 140 руб. мы получаем премию в 1.4 руб. и тратим ее на покупку call опциона со страйком 135 руб. Наши затраты на стратегию составили всего 0.6 руб. Максимальная прибыль от данной стратегии будет достигнута, если цена базового актива увеличится до 140 руб. Прибыль при таком исходе составит 4.4 руб. (в 7.5 раза больше, чем затраты на стратегию). Если цена Газпрома продолжит расти, то мы начнём нести убытки по проданным call опционам. Если цена дойдёт до 142.2, то мы выйдем в 0. График прибыли представлен ниже. 💫Плюсы и минусы стратегии 🟢Очень низкие затраты на стратегию. Прибыль от небольшого движения цены базового актива может в несколько раз превзойти их. 🟢Возможность получить существенную отдачу на капитал при небольшом движении рынка. 🔴Жесткий дедлайн для реализации: если к дате экспирации мы имеем убыток по стратегии, то мы не сможем подождать, пока рынок не начнет движение в нашу сторону (не сможем стать «долгосрочными инвесторами»). 🔴Потери при сильном росте цены базового актива: мы выиграем только от небольшого движения. Если рост цены будет значительным, то мы рискуем получить ничем не ограниченный убыток. P.S. Наиболее ликвидные опционы, по моим наблюдениям: $SBER $GAZP $SBERP $ROSN $LKOH  (иногда ещё $VKCO ). Всем добра, дорогие друзья! Не ИИР. Разобранный пример нужен лишь для наглядного демонстрирования принципа действия описываемой опционной стратегии. Автор не призывает совершать операции с любым из упомянутых в статье инструментов #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #учу_в_пульсе #аналитика
Card image 1
3
4